北京丰润商业风险管理咨询有限公司告诉你系统性风险重要性

　　北京丰润商业风险管理咨询有限公司，系统性风险(Systematic Risk)又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。系统性风险的诱因多发生在企业等经济实体外部，企业等经济实体作为市场参与者，能够发挥一定作用，但由于受多种因素的影响，本身又无法完全控制它，其带来的波动面一般都比较大，有时也表现出一定的周期性。

　　系统性风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险，这部分风险由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变动、财税改革等等。它是指由多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。系统性风险的诱因多发生在企业等经济实体外部，企业等经济实体作为市场参与者，能够发挥一定作用，但由于受多种因素的影响，本身又无法完全控制它，其带来的波动面一般都比较大，有时也表现出一定的周期性。

　　“系统性风险”是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性。风险的溢出和传染是系统性风险发生时最为典型的特征，另一个重要特征就是风险和收益的不对称性。

　　北京丰润商业风险管理咨询有限公司，全球经济、金融体系发展的一个重要特征是虚拟经济的发展速度和规模远大于实体经济。在虚拟经济与实体经济的关系上,国内外学术界过去的研究多重视虚拟经济的发展越来越背离实体经济的发展(如国际货币市场的交易额远大于国际贸易额的规模)，有些经济学家甚至认为这种“倒金字塔”型的经济、金融体系有崩溃的可能。但是，在人们的研究中，更强调虚拟经济和实体经济较为密切的方面，尤其是国际金融市场自由化与工业化国家经济表现之间的关系。

　　一方面，虚拟经济的发展确实为实体经济带来了好处，如国际货币市场的建立与发展及与之相关的收入流创造了前所未有的真实的购买力，以美国为例、金融、联保、房地产部门对美国GDP的贡献远比制造业大;另一方面，1970年以来，当金融创新和金融市场自由化蓬勃发展的同时，世界范围的经济增长率开始下降，主要工业发达国家20世纪90年代的产出增长率下降到了60年代的2/3左右，发展中国家的平均增长率也以大体相当的幅度下降。

　　北京丰润商业风险管理咨询有限公司，系统性风险的另一个重要特征就是风险和收益的不对称性，这也是系统性风险的发生往往损害实体经济的重要原因之一。系统性风险的存在可能使完全自由的市场机制威胁金融、经济的整体发展。弥补完全自由的市场机制的这一缺陷，主要依靠强有力的监管部门。迫使微观主体将系统性风险考虑在内，正是金融监管者的责任;监管当局的风险管理越严格，私人部门的成本就越高，就越能将系统性风险的外部性内在化。为了确保单个的投资决策者不仅考虑其个体面临的风险，而且将整个社会面临的风险考虑在内，监管者或者可以通过增添附加条件的办法。如，监管部门可以要求银行部门和其他金融机构的资本充足率达到一定标准(即要求其流动资本持有达到全部资产的特定比例)，这种流动性资本的持有对于这些金融机构来讲，意味着必须放弃某些潜在的获得收益的投资活动，这就是一种成本，监管者希望借此抵御金融危机的冲击;监管者或者也可以尝试直接对投资者的行动做出某些限制。如通过对短期资本流动收取一定的费用，迫使私人部门将其成本与短期资本流动可能对一国经济造成的社会成本一并考虑在内;在某些情形下，监管者甚至或者可以对特定的资本流动实施直接的管制。

　　1.它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、人口趋势、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等。

　　2.它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。

　　3.它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。

　　北京丰润商业风险管理咨询有限公司，防范系统性风险的方针，是了解宏观经济运行的周期性变化规律，一般应在经济萧条时期即将结束，而股市又有见底回升迹象时，进入股市分批购买股票进行长线投资。当经济繁荣已近顶点，而股市也已经过长时间大幅上涨，股市人声鼎沸时，应逐渐抛出股票，退出股市。而且，中国股市是一个新兴股市，管理层会根据股市发展情况，适时用政策来对股市加以调控，为有效回避政策风险，还需深入研究国家的有关政策。如某一时期股市涨幅过大，投机性太强，管理层有意对股市加以调控时，应及时抛出股票，退出股市，等待新的买进时机。

　　从导致系统性风险的三个条件即集中度、关联性和流动性，分析当前我国面临的潜在系统性风险隐患。

　　集中度风险主要体现在两个层面。宏观层面，银行业规模相对实体经济规模比重进一步上升，且这个趋势尚没有改变。微观层面，银行信贷资金进一步向房地产行业集中。房地产信贷呈现“四高”特征，即高行业集中度占比、高房价期发放占比、高一线城市占比、高商业地产占比，这些都集中体现了房地产行业信贷在总量和结构方面存在的系统性隐患和脆弱点。

　　北京丰润商业风险管理咨询有限公司，识别我国金融系统性风险，要将融资对应的基础资产联系起来。2009年以来，我国房地产企业整体资产负债率逐年攀升，2014年一季度创高至76%。房地产企业资产负债率的显著提升，很大程度上是多种渠道资金共同指向了房地产，包括当前议论较多的影子银行和地方政府融资平台两大风险领域。我国影子银行是在信贷持续收紧的背景下，作为银行信贷的“另辟蹊径”而出现，其最终去向不外乎房地产企业、地方政府融资平台等传统信贷热衷、却受监管和调控政策限制的行业，其实质仍是“类信贷”活动。通过大致估算，地方政府融资平台贷款的86%左右都与房地产市场相关;有风险的影子银行业务中的40%以上直接或间接投向了房地产。因此，这两个领域的系统性风险实际最终反映在房地产行业上，大部分风险其实是重叠的，如果独立来看待这三个领域，显然夸大了当前的风险。