仁和智本财富：近十年高净值人群投资习惯分析报告(5)

　　4.2 风险偏好趋于稳健

　　2016-2018年，由于资本市场的波动幅度较大，所以高净值人群的投资偏于保守，注重资产的稳健安全。在访谈中，不少高净值人士谈到，国内资产整体无风险利率下行，不希望通过提高整体投资风险来维持以往的高收益，而是选择较为稳健的投资策略，愿意接受相对更低的整体投资回报率。

　　在稳健投资心理的大前提下，随着私募证券投资基金、私募股权投资基金等产品的成熟，高净值人群对资本市场的投资产品、境内投资较为青睐，目前也是投资的主要品种。其次，A股市场由于去杠杆、去泡沫，以及IPO 审核的调节，股市开始逐渐回暖，投资者的投资信心也有所增强，但投资占比依然较小，高净值人士目前观望态度明显。而看起来较为稳定的银行理财产品的投资占比有所上升。在本次调查中，93%的高净值人士反映，股票、基金类产品的投资占比下降了20%，而银行理财产品的投资占比达到25%，是2015年的2倍左右。

　　此外，本次调查中发现，前几年较为热门的房地产投资，由于政策收紧，高净值人士的投资热情明显下降。78%的高净值人士对于境内的房产不打算继续加大投资杠杆，而是转向其他的投资品种。

　　在本次的5000份抽样调查中，从高净值人士近三年对于投资资产的占比来看，总体看来偏稳健保守，风险较低的产品占高净值人士所有投资配比的57%，对于那些方向不明朗的投资品种的配比，高净值人士处于观望状态。

　　(备注：本数据属于抽样调查，并不能代表高净值人士的投资全貌)

　　4.3 资产配置更加多元化、国际化，对专业财富管理机构信任感增强

　　在本次调查中发现，高净值人群的心态比较稳健，抗风险能力很强。越来越多的超高净值人士的眼界放宽，对理财产品的了解加深。他们对于资产配置更理性、更开放，其眼光不再拘泥于国内的投资产品，而是放眼国际，眼光不再局限于传统的投资品种，而是积极关注并愿意尝试另类投资产品，投资更加国际化和多元化。

　　以中国目前的市场现状看，主要金融投资产品的底层资产单一，大多为债券和非标债权、货币市场工具、存款，这些投资品种占据了80%，而股权和股票的投资品种占还不到20%的比例。因此，越来越多的高净值人士开始通过国内的财富管理机构寻找国际上的投资机会。

　　对于投资机构的选择，由于高净值人群的资产数额庞大，这些资金必须自己看管才能放心，76%颇具实力的超高净值人士表示他们倾向于打造自己的投资团队。也有超过60%的高净值人士开始认可机构对他们的财富进行管理。83%的高净值人士愿意将资产交给私人银行或专业的财富管理机构。

　　4.4 高净值人群分化明显(一般高净值和超高净值)

　　近两年，高净值人群有了更明显的分化，超高净值人士的数量剧增，与世界其它国家的情况类似，中国高净值家庭的财富积累速度高于普通家庭，根据本次调查结果显示，超高净值家庭的增速更是高达37%。

　　这一庞大的超高净值人群，其财富管理需求与一般高净值人士存在明显区别。根据调查显示，他们希望得到代际家族规划(尤其是家族传承)、投融资一体化服务、优质资产投资机会以及个性化的高端增值服务。这些服务导向，说明超高净值人士对于资产安全的重视，远远大于资产的升值，且希望能够在全球范围内进行配置，用以分散风险。

　　根据本次的调研结果发现，在90%的高净值人群看来，财富增值、保证财富安全、财富传承和子女教育一直是高净值人群最关注的财富目标，“创造更多财富”则被挤出前三位。

　　4.5 财富的保值远甚于财富的增值

　　在本次调研中，几乎所有的超高净值客户认为，从前几年“看重财富的增加”已经变成看重“财富的安全和保值”。他们希望通过安全的渠道进行财富的保值或是隐藏资产。也就是说，高净值客户看重的是实现可承受范围内的最大增值，保持资产的流动性和产品分散配置，实现资产安全性、流动性、盈利性三者的结合，并且安全地传承给后代。

　　在调查中发现，超高净值客户看重的投资工具是家族信托和大额保单。此外，超高净值客户非常重视巨额资产在世界范围内的资产配置，所以比较注重海外投资。

　　4.6接受家族信托作为财富保值以及传承的工具

　　家族信托产品中的委托人多是创一代的超高净值人士，受托人多为专业信托管理机构，受益人多为委托人的家族成员。它在保密性以及连续性、资产分割、资产保障(破产隔离)和税务筹划上有着较大的优势，通过在信托合同中对相关各方权利和义务的界定，最大限度地保障信托财产的有效传承。

　　在本次调查中，50%以上可投资金额在5000万以上的超高净值人士愿意了解家族信托，20%的超高净值人士表示对家族信托有需求。

　　4.7 大额保单日渐受到青睐

　　在家族财富传承的工具中，大额保单常常与家族信托一起被协同运用。它在委托人身故后，为受益人提供较好的流动性，是直接传承财富给下一代的重要方式，门槛为2000万左右，买这样的保单，每年税收就需要近百万。在本次调查中，36%的高净值人士表示已经给下一代买了大额保险，他们看重的，不仅是合理避税的手段，同时还可以凭借大额保单保证下一代的资金来源，87%高净值人士表示愿意了解甚至尝试大额保单。

　　除了家族信托和大额保单，高净值人士对于人民币理财产品、外汇理财产品、开放式基金、货币市场基金也持开放态度，但投资比重不高。65%的高净值人士反映，在他们的投资中达到37%的占比。

　　4.8 注重全球范围内保障财富安全的资产配置

　　由于高净值人群全球化分散资产的需求，海外投资市场成为他们资产配置的重要“阵地”。高净值人士会更多地考虑如何合理分担风险，他们通过把财富分散在不同国家以规避单一市场风险，也通过不同货币、不同商品类比、不同投资方式进行财富的保值增值。

　　调查中发现，高净值人士的资产会分散在国外是为了避免受到国内投资环境的影响，使资产配置获得更大的灵活性。同时，也是考虑到国外的资产管理公司提供的服务较广泛，如对冲基金管理、私募股权基金投资、母基金投资、艺术品收藏管理投资等服务相对国内更为成熟，使得高净值人士在海外的投资比例有所增加。