仁和智本财富：近十年高净值人群投资习惯分析报告(3)

　　此外，高净值人群所习惯投资的银行理财产品，由于流动性高、收益率比存款利率高，获得了90%高净值人士的青睐。在调查中发现，83%的高净值人士在投资过程中，主要锁定于银行理财产品、债券基金和货币型基金，选择这两种基金的主要原因是其安全稳健。

　　2. 2010-2012年：信托投资时代

　　2009-2010两年间，在政府4万亿投资计划的刺激下，中国主要投资市场实现了高速增长，在高净值人士看来，房地产和股票依然是受青睐的投资品种，这两个品种在高净值人群投资占比中占据67%，因此它们在投资市场中的涨幅也较为明显。

　　2010年中国经济持续快速增长，高净值人群的投资信心增强，除了对主流投资品种的青睐外，对于以固收类信托、阳光私募、私募股权为代表的其他类别投资以及境外投资开始逐渐关注。

　　2.1 注重收益，希望更加富有

　　调查中发现，在经济形势不断趋好的情况下，中国高净值人群在快速积累财富的同时，从投资过程中获得了巨大收益，这也使他们在这个阶段对财富的“增值”充满兴趣。调查中83%的高净值人士表示，在创富的同时，更多希望现有的本金可以为“造富”加杠杆，使自己更加富有。17%的高净值人士表示，希望对财富进行保值，跑赢通胀，而对于财富的增值则并没有太高的要求。调查中发现，注重财富保值的是那些财富积累已经足够好几代人使用的超高净值人士，他们积累的财富金额一般在1亿以上。

　　2.2 关心房地产调控政策

　　2011-2012年，中国高净值人群对政治经济大环境的关注度普遍升高，投资热情稳中有升，关注经济大环境的很大一个原因是受房地产投资的影响。由于在前几年的房地产投资中获得丰厚回报，83%的高净值人士对房地产投资的热情不减，密切关注相关政策对房地产投资以及其他投资带来的影响。在本次调查中，高净值人群最关注的投资政策是：房地产市场调控、鼓励民营经济发展的举措以及其他政策。

　　2.3 偏向于控制风险，获得中等收益

　　在本次调查中，有14%的高净值人群倾向高风险高收益，16%的高净值人群倾向于低风险低收益。有70%的高净值人士倾向于在控制风险的前提下获得中等收益，其投资风格趋于稳健。

　　2.4 财富目标多元化 注重生活品质提升

　　由于处于财富积累的初级阶段，大多高净值人士关注的是快速造富，实现财富的滚雪球效应。但这个过程中，对精神层面关注较少，对于如何使用财富、消费财富等问题，高净值人士的态度和做法还不成熟。

　　这期间财富目标更加多元化，资产配置和服务需求也随之呈现多元化趋势。在调研中，除了造富，如何提高生活质量成为高净值人士比较关注的目标之一。调研中78%的高净值人士表示，创造财富是为了高质量的生活，20%的高净值人士表示，创造财富是为了实现个人价值，2%的高净值人士表示仅仅是为了追求财富本身。

　　2.5 信托产品成为投资热点

　　这个时期，刚好是信托的黄金时期，政府的4万亿经济刺激后，信托作为银行之外企业融资的重要渠道，在货币政策收紧的情况下获得了快速发展。这种良好的发展态势自2007年就已经开始。2007到2012期间，信托资产规模平均增速在70%以上，在这五年的时间里信托业资产规模已接近第1个10万亿元。尤其是发展到后半段2009-2012年期间，其发展势头越来越迅猛。在这期间，信托业务的良好功能首先在银信合作中被发掘，主要是充当表内资产表外化、银行规避监管的重要工具。这一时期，房地产信托、政信信托得到较快发展。

　　以2011年为例，国内信托资产规模是4.8万亿元，其中新发行的集合信托产品数量为3768个，规模达到6839.74亿元，足可见信托市场的火爆。

　　在调查中49%的高净值人士对信托类产品投注了大量资金，40%的高净值人士对信托类产品已经有少量的投资，而11%的高净值人士明确表示有投资意向，但基于对信托产品了解不足，还处于观望状态。

　　一个具象的情况可以反映2009-2012年期间信托产品的火爆现象。当时大多投资门槛为300万起的信托产品，基本上一出炉就遭遇“秒杀”，不少高净值人士表示“很难抢到”。

　　在调查中发现，在高净值人士的意识里，由于“刚性兑付”的客观存在，高净值客户认为信托产品无风险，其收益率比其他产品更高，导致客户普遍对金融机构为本金和预期收益进行隐性担保有着很强的心理预期，从而只看重投资产品的预期收益率而不考虑风险。

　　信托市场的火爆、从众心理、刚性兑付等因素，催生了信托投资的繁荣，备受当时高净值人士的青睐。因此，这个阶段的高净值人士投资，业内人士称之为“信托产品投资时代”。

　　2.6 实物投资开始被高净值人群重视

　　除了主流的投资品种，实物投资也开始被高净值人士关注。基于大多高净值人士想更快创富的心理，商铺投资、艺术品投资、红酒投资、私募股权投资以及其他风险投资渐渐成为高净值人群的选择。

　　3.2013-2015年：资产管理迎来黄金期

　　3.1 开始接受风险收益的概念

　　2013-2015年间，中国宏观经济发展进入“新常态”，增长速度从高速转为中高速。其GDP 增速从2013年的7.7%放缓至7.4%，而在2015年政府将GDP 增速目标设定在 7%左右。

　　在这种经济 “新常态”格局下，经济结构不断优化升级、经济发展动力从投资驱动转向创新驱动，中国私人财富市场依然保持较快增长速度的同时，投资心理也发生了很大变化。从投资心理上来说，2013-2015年的高净值人士一改2013年以前“绝对收益”的心理，经历过去十年的股市、债市波动、经济增速放缓等多重洗礼，中国高净值人群对宏观经济形势、金融市场变化和各类投资产品有了更加深刻的理解，对风险收益的概念也有了更加理性的认识，风险偏好分化，从要求“刚性兑付”到接受“风险收益”的概念。

　　在受访的高净值人群中，接受“有投资就有风险”，“高收益意味着高风险”等基本投资理念的高净值人士已经占据了更大的比例，达到了87%，他们可以接受一定程度的本金损失，而13%的高净值人士依然强烈期望能够刚性兑付，不接受风险收益的概念。