越南经济提升，证券市场则有所“消退”

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　　据美国彭博社的评论员任树立表示，越南证券市场动荡，致使投资者无利可图。

　　彭博社专门研究亚洲市场的评论员认为，凭借年经的劳动力、房地产市场蓬勃发展、政治形式稳定、出口增加及与美国的关系友好，越南经济被比作向20年前的中国。但是，在2020年之前，越南证券市场则未能盈利。

　　任树立增为投资银行成员CFA Charterholder的巴伦杂志撰写。

　　越南在全球供应链中的地位快速提升，被誉为中美贸易战的最大受益国。各大公司将生产搬离中国这一事实印证了这一观点，如谷歌将Pixel智能手机的生产线转移到越南，三星关闭了其在中国的最后一家智能手机制造工厂。

　　甚至组装苹果无线耳机AirPods的中国公司歌尔声学(Goertek)也把生产线搬离了中国。这是越南科技界的黄金时期。越南国内生产总值(GDP)增长7%左右，是世界上增长最快的国家之一。

　　但是，上述的利好信息对越南股市的影响不大。越南指数从年初仅上涨7.3%，远低于中国上海和深圳两大证券交易所CSI 300指数的32%。与此同时，在12月份的新兴市场大步上涨的同时，越南股市却有所下跌。

　　什么原因致使越南股市如此波动？
 

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　　任树立认为，ETF基金正在成为重要的外资来源。2019年，ETF基金模拟了越南指数占越南外商投资总额的44%。但是，从该指数的成分股构成来看，投资者失望灰心，原因是该国与其他生产国家相比发展状况有所缓慢。

　　越南股市受银行股票和Vingroup房地产开发商的影响。虽然已将业务扩大至生产汽车、智能手机。但房地产仍是Vingroup的主营业务。

　　越南各银行的平均股本回报率为15%，拥有其他银行垂涎的标准。但是，银行贷款已经超过国家的GDP，远高于人均GDP为2500美元的国家标准。因此，各银行需筹集资金，以应对未来不良贷款的风险。

　　惠誉国际评级发出警报，越南大约一半的银行的最低资本充足率不能达到8%。

　　增资遇到困难，甚至外资欲购买股份也比较难，因为越南政府对各银行的外国持有比例控制在30%以内。若没有取消这个比例，银行将面临两大后果：像中国那样陷入债务机，或减少企业借款规模。这对投资者是利空消息。

　　据任树立介绍，外国所有权的控制是导致越南股市表现不乐观的原因。优质股票的投资额度已经满了，外国投资者在以高于市价的价格进行交易。由于流动性问题，这些股票的分配比例比较小。剩下股票对投资者的吸引力却不大。

　　任树立警示，越南正处于中国步伐的风险之中，由于银行贷款过度及缺乏新经济的科技股票，因此，证券市场以不健康的方向发展。越南经济不可避免的会放缓。到那时，各银行将需要更多资金，初创公司将欲向市场公开发行股票。

　　但那时，投资者将不感兴趣。因此，越南需要废除保护政策，真正开放经济，以留住外国投资者。

　　越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。关注越南建设证券微信公众号“越证快讯”以了解更多越南最新市场消息以及独家分享。(责任编辑：王梓蓉)