对赌失败！普莱德原股东赔26亿，看似公平的背后却不是那么回事

　　最近，东方精工与普莱德的业绩纷争闹得沸沸扬扬，根据东方在6月27日晚发出的最新公告，我们看到更多普莱德2018年业绩亏损的数据，同时其与原股东宁德时代的返利逐年暴涨、与北汽福田签订的研发协议、代销交易毛利率以及某商用客车的质保金计提等问题也一并披露。

　　一向沉稳的东方精工竟然给普莱德打了一个措手不及，想必这场纷争一时半会难见分晓。

　　或许这场纷争的祸根，早在2016年东方精工收购普莱德时已经埋下，当时双方以及普莱德原股东签订了“对赌协议”，对赌的是普莱德2016年至2019年的业绩。但如今根据东方精工的2018年审计报告来看，普莱德并没有完成2018年4.23亿元的利润目标，反而亏损了2.19亿元，因此，普莱德原股东要向东方精工赔偿26亿元。

　　从表面上看，一切似乎都很公平，但实际上对投资者相当不利，普莱德原股东拿东方精工的钱提前买了单，拿到真实对价，而相比起东方精工支付出去的真金白银，业绩补偿却仅仅只是一小部分。这样看来，为什么东方精工当初愿意收购普莱德?普莱德被收购后究竟是什么情况?2018年为什么就亏损了呢?梳理好这些，我们方能明白其中的恩怨情仇。

　　【双方缘起】

　　众所周知，2016年正是新能源汽车风起云涌之时，像格力等上市公司纷纷相中收购锂电池PACK集成商，低调沉稳的东方精工也加入到这个行列，重金“迎娶”了行业成熟的PACK巨头——普莱德。据了解，当时的普莱德是一家专业从事新能源汽车动力锂电池系统PACK的研发、设计、生产、销售与服务的实业公司，下游主要面向大型新能源汽车整车生产厂商，核心客户包括北汽新能源、中通客车、福田汽车、南京金龙等国内知名整车厂商，产品的安全性、可靠性、能量密度、保障寿命等参数均位于行业前列。

　　而相比起来，东方精工只是一家从事瓦楞纸箱多色印刷成套设备生产的公司，有意通过收购普莱德切入新能源汽车领域，成长为具备“智能包装设备”+“高端核心零部件”两大主业的国际化企业。面对这种“蛇吞象”的现象，曾有媒体猜测：东方精工能驾驭得了普莱德吗?是否会出现普莱德不受控制的局面?

　　【诡异婚变】

　　三年过去，时间给出了答案。当初双方约定一起展开深度合作，提高锂离子动力电池系统自动化生产水平及物流能力，以促进普莱德动力电池系统业务的持续快速发展，但普莱德却在2018年亏损了2.19亿元?这是否预示着普莱德确实难以消化?还是背后另有原因?

　　2017年4月，东方精工收购普莱德的100%股权过户完成，随即普莱德管理层一系列诡异的操作似乎预示着婚变开始。虽然当时普莱德完成了业绩目标，实现扣非后利润2.61亿元，但它的经营模式却悄然地发生了改变。本是集研发、生产、销售、售后于一体的普莱德，自2017年12月起，转而向行业竞争对手宁德时代购入产品，再转销给客户福田汽车（实际上是由宁德时代直接发货给福田汽车），其经营模式或逐步向代销发展？或者说其与关联方是否存在严重依赖？

　　我们从东方精工27日晚上发布的最新公告能找出答案：根据立信会计师审计确认，普莱德2018年代销毛利率明显高于2017年的同类交易，也显著高于普莱德公司自产自销给福田汽车时的毛利率，因此该笔代销产品形成的关联交易所产生的利润，不满足企业会计准则规定的确认条件。

　　此外，根据东方精工对深圳证券交易所的回复函显示，普莱德2018年的离职率较上一年增长42.9%，重要部门负责人及研发人员集中在7月离职。无独有偶，由于核心研发人才的流失，公司产品质量下降，频频故障，直接导致多个重要商用车客户流失。

　　但据知情人透露，由普莱德原股东青海普仁组成的管理层，在2018年7月派驻同行业竞争公司宁德时代的14名员工进入公司担任研发部、经营管理部、销售部、客户部等多个部门的重要职位。而普莱德日渐消失的商用车客户甚至已经出现在了宁德的客户名单中，联想到2018年以来核心管理层和研发售后的大量变动，的确很难相信这一切都只是正常的商业往来和紧密合作，还是有幕后操盘在明修栈道暗度陈仓？

　　【来回拉锯】

　　作为轻资产公司，普莱德的核心团队、研发技术实力、行业经验积累和车厂客户资源等都是其价值的核心载体。这番变化后，无疑是致命一击。这么看来，普莱德管理层的诡异操作极有可能造成其业绩亏损。但为什么在东方精工公布2018年审计报告后，普莱德率先和东方精工翻脸?

　　成年人只分析利弊，小孩子才讲道理。对于高达26亿元的业绩补偿，普莱德管理层拒不承认，并且高调地召开了媒体说明会，直接控诉东方精工阻扰普莱德正常经营，致使公司融资能力受到严重影响。随后，普莱德再度自爆公司遭受黑客攻击，公司管理经营部、采购部重要数据丢失。不知道是出于母公司要求其报案，让公安介入调查的压力，还是媒体热搜曝光的压力，普莱德管理层第二天又出来澄清是勒索病毒，不是黑客，公司数据受损不严重。这波骚操作被当晚股民戏称，直接和“扇贝跑路”并列冲进A股作妖榜前三。

　　在这一场持续的来回拉锯战中，各方各执一词，绝不退让。5月10日，东方精工召开股东大会，在这场大会上，我们看到了普莱德公司的诸多问题，看到了新老股东的角逐，但也看到了来自中小股东的第三方力量。有赖于中小股东对自己话语权的重视，积极维护自身权益，公司的重要议案均获顺利通过，这对于东方精工或者整个市场发展而言都是一个重要的里程碑。

　　目前，普莱德风波掀起至今一个多月，频繁隔空喊话、媒体争相采访报道，东方精工保持着某种隐忍和沉默。媒体一边倒的猜测和批判，东方精工还在以官方信息披露进行回应，或许，解决双方纷争的最好方式就是“法庭见”。