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过去很多年居民资产配置的一个重要的部分就是房地产

2017-10-20 10:35    来源:东方经济网      字号:

  专家分析,消费升级的前提之一是居民消费率的提升,消费率提升意味着消费结构将改变,居民消费将从过去的满足基本生活需求上升到对物质、精神、生态等全面的需求。

  居民消费率提升的重要节点之一是经济增速下台阶、人口结构改变。中国的经济增速在改革开放后经历了数次波动,但在2010年之前整体增速中枢保持在10%左右的高位,2010年之后一直处于下滑探底的趋势,我们认为当前中国宏观经济非常类似于美、日70年代增速换档时期,彼时美国、日本经济增速分别下一个台阶,经济驱动力均有所变化,从人口结构来看,中国劳动力人口达到顶峰的时期是2010年,根据美、日经验来看,劳动力人口见顶以后全社会消费率将有所提高。

  此外,房地产作为居民资产配置的重要部分,其发展的不同阶段也影响着居民的消费率。根据美国经验来看,七十年代中后期,美国房地产销售见顶,直到2000年后才创新高,粗钢产量也于1974年达到历史高点,此后一路下滑,一直到1982年产量自高点下滑超过50%,对应时期的建私人住宅开工数也走出了类似的趋势,房地产销售见顶以后宏观经济增速往往会下一个台阶,例如美国七十年代中期GDP增速从战后4%的增速中枢下降到2%左右,而日本七十年代建筑投资增速也有过多次下滑,同样对应着七十年代初开始的GDP增速中枢自二战以后的下滑。

  对于中国而言,过去很多年居民资产配置的一个重要的部分就是房地产,商品房销量和价格的迅速提升使得持有房产的居民资产迅速升值,房地产市场的发展和城市化、人口结构变化、货币政策等一脉相承,当前中国人口红利不再加持,城市化进程进入了瓶颈期,货币政策边际收紧,各地楼市调控政策不断出炉,我们认为当前中国房地产销售已经大概率见顶,并且未来居民资产配置在地产上的比例将发生边际上的改变,80后、90后一代逐步成为社会的中坚力量,随着金融市场的逐步发展,资产配置将发生结构上的变化,配置将更加灵活。

作者:佚名   责任编辑:小燕
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