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市场中有五大因素制约了新三板流动性的提高

2016-12-22 15:17    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,“证监会的投资者适当性管理相当于上位法,给股转提出了一个底线,也就是说在新的投资者适当性框架和口径基础上,股转再进行细化。”中银律师事务所一位律师表示,“但整体看,500万门槛的降低概率不大了,就算口径松动到金融资产,在执行层面也很难看到比之前更加宽松的空间。”

  而孟浩则在表态中称,无须将新三板的流动性问题都归结到投资者门槛上,而市场中有五大因素制约了新三板流动性的提高,这五大因素分别为交易的资产属性和特点、交易机制、交易成本、信息搜集成本以及市场参与者的结构和特征。

  例如在交易的资产属性特点问题上,新三板公司过高的股权集中度就被视为影响流动性的因素之一。

  “股权集中度高是一个现实存在的问题。早期业绩还没有爆发,很多股东存在一个惜售的心理,所以整个市场供给不足。”孟浩说。

  而在交易机制的影响上,孟浩认为适合集中竞价交易的新三板公司稀缺,因此市场也不具备推出这一机制的条件。

  “目前监管层确实和机构对竞价交易进行过研究讨论,但短期内市场并不具备实施竞价交易的条件,所以一段时间内做市和协议仍然将是新三板的主要交易方式。”中信证券(16.160,-0.01, -0.06%)一位新三板业务人士透露,“股转的表态也是在说,竞价交易机制的确立需要一个过程。”

  此外,交易成本也是影响新三板流动性的因素之一,而孟浩认为未来随着做市商和投资者数量的增加,价差收窄带来交易成本的下降,也有助于流动性的提高。

  “对于做市就是买卖的价差,按照现在的规则,买卖价差可以在5%,虽然实际交易过程中这个平均价差没有达到这个水平,但是还是很高的。而这个价差就是我们投资者的交易成本”,“所以下一步随着我们做市商、做市公司和投资者数量的逐渐增加,这个价差会逐渐的收窄,交易成本会是一个下降的趋势。”

作者:佚名   责任编辑:小燕
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